¿Cómo hacer un análisis económico financiero?

[Actualizado el 10/11/2021]

Para todos aquellos emprendedores que quieran aventurarse en el mundo empresarial, así como, autónomos y empresarios que se encuentren al frente de un negocio, una parte fundamental en la empresa, ya sea desde un punto de vista de control interno, o de cara a la financiación externa, es el análisis económico financiero de la misma, de una manera óptima.

Para ello, es necesario contar con una cultura financiera básica. A través del presente artículo vamos a exponer aquellos ratios más significativos a la hora de analizar la situación financiera de la empresa, y conocer si la empresa está siendo rentable y si contamos con una buena liquidez que permita el crecimiento del negocio.

Cuestiones de fondo

Para tener una visión global de la capacidad de la empresa, los ratios por si solos no nos darán la información suficiente para conocer si nos encontramos o no en valores óptimos, sino que se tendrán que interpretar en conjunto con el resto de escenarios: objetivos de la empresa, ratios de ejercicios anteriores, promedios del sector, etc.

Para facilitar el análisis económico financiero vamos a dividir el estudio en cuatro grupos:

Evolución económica.

Estructura del balance.

Ratios financieros y de gestión.

Análisis de la rentabilidad.

Evolución económica

En primer lugar, analizaremos la cuenta de pérdidas y ganancias para analizar el resultado obtenido en relación a los recursos disponibles.

Para realizar este primer análisis de la evolución económica, consideraremos las siguientes variables:

Cifra de negocios: Es el importe neto de ventas y/o servicios de una empresa. Nos permitirá comparar el volumen de ingresos ordinarios con los de otros ejercicios para estudiar las variaciones.

EBITDA: O beneficio operativo. Es la magnitud que nos va a informar sobre el beneficio que obtiene la empresa sin tener en cuenta los intereses a los que tiene que hacer frente, los impuestos que tiene que abonar, y las amortizaciones de capital. Nos da una visión de la capacidad de generar recursos a través de la actividad ordinaria de la entidad.

EBIT: O beneficio de explotación, es el beneficio operativo menos el gasto de amortización. Nos indica el resultado de la empresa una vez descontados los gastos fijos.

BDI: Es el beneficio neto de la empresa tras deducir todos los impuestos, las amortizaciones y otras cargas.

Estructura del balance

El balance va a reflejar la situación patrimonial de la empresa, es decir, nos va a mostrar el conjunto de bienes y derechos que posee, así como las obligaciones a las que tiene que hacer frente.

A continuación, vamos a hacer un breve resumen de las masas patrimoniales que forman el balance:

Activo no corriente: tiene carácter permanente (más de 1 año) y está comprendido por el inmovilizado intangible (programas informáticos, patentes, software,…), inmovilizado material (inmuebles, equipos informáticos, mobiliario, elementos de transporte) e inversiones financieras (acciones, bonos, inversiones financieras a LP, fianzas a LP,…).

Activo corriente: Suele renovarse en menos de un año. Está comprendido por las existencias (materias primas, productos terminados o en curso,…), deudores (clientes pendientes de cobro, créditos a terceros, inversiones financieras a CP, créditos ante administraciones públicas…) y efectivo (caja, cuentas corrientes en bancos, depósitos a CP,…).

Patrimonio neto: es la parte residual de los activos, una vez minorados los pasivos. Se compone de capital social (dinero con el que se ha constituido, ampliaciones de capital…), reservas (beneficios no repartidos de ejercicios anteriores) y resultado del ejercicio (ganancias o pérdidas después de impuestos).

Pasivo no corriente: deudas con vencimiento superior a un año (préstamos hipotecarios, préstamos bancarios a LP, leasing de equipos,…).

Pasivo corriente: Deudas con vencimiento inferior a un año (deudas con proveedores o acreedores, compras aplazadas, deudas con Hacienda, créditos bancarios a CP,…).

A través del balance vamos a analizar la evolución de las masas patrimoniales a través del estudio de:

Variación de pie de balance. Nos da una primera visión del crecimiento global de la empresa.

NOF’S contables. Las Necesidades Operativas de Fondos sirven para saber si se cuenta con recursos necesarios para desarrollar la actividad comercial.

NOF = Activo Corriente Operativo – Pasivo Corriente Operativo.

- Activo Corriente Operativo: Tesorería, clientes, deudores, existencias, gastos anticipados, anticipos a proveedores, fianzas y depósitos a CP.
- Pasivo Corriente Operativo: Proveedores, acreedores, HP acreedora, Seguridad Social, remuneraciones pendientes de pago, ingresos anticipados, fianzas y depósitos recibidos a CP, anticipos de clientes.

Fondo de maniobra. Expresa los recursos a largo plazo que financian los activos a corto plazo. Del mismo podemos extraer que si el FM es mayor que cero, será un indicativo de que la empresa está en equilibrio.

- Fondo de Maniobra = (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente) – Activo No Corriente.

Superávit/Déficit. Si las NOF son superiores al Fondo de Maniobra, habrá déficit, y por tanto, habrá deuda bancaria, o si por el contrario, las NOF son inferiores, habrá Superávit, materializado en excedentes de tesorería.

Ratios financieros y de gestión

El análisis de los mismos nos va a ayudar a detectar si la gestión de la empresa está siendo eficiente. Por tanto, un buen análisis nos va a permitir disponer de un indicador clave para analizar la situación financiera de la empresa para una toma de decisiones óptima.

Un ratio es la relación entre dos magnitudes, por lo que hay tantos ratios como podemos imaginar. Es por ello que cada entidad deberá centrarse en aquellos que sean más relevantes en el sector en el que estén encuadrados.

A continuación, exponemos lo que consideramos los principales ratios financieros:

Liquidez: Nos va a indicar la proporción de las deudas a corto plazo que pueden pagarse con los activos que se convertirán en líquido a corto plazo.

Liquidez = Activo Corriente / Pasivo Corriente

Normalmente debería ser superior a 1, no obstante, se trata de un análisis estático y si fuera inferior no tiene que ser un mal ratio, sino que habría que analizar cada caso.

Tesorería (Acid Test): Éste ratio suele ser el más utilizado para conocer las posibilidades de pago, más en el caso donde las existencias tengan un peso importante en el activo. Para un correcto análisis, es significativa una buena gestión de insolvencias de créditos ya que tendrá incidencia en la conversión de la liquidez.

Test Ácido = (Activo Corriente – Existencias) / Pasivo Corriente

Puede considerarse un valor normal el comprendido entre 0,8 y 1. Si el ratio es muy bajo puede dar a entender que la empresa pueda tener problemas para atender a sus pagos, o si por el contrario es muy elevado, puede significar que la empresa no está rentabilizando sus activos.

Periodo medio de almacén: Nos indica el periodo medio en días en el que las existencias permanecen en almacén hasta que salen. Por tanto, cuanto menor sea, menor será el coste de almacenamiento.

Periodo medio de almacén = (Existencias / Aprovisionamientos) * 365

Periodo medio de pago: Nos indica el periodo en días en el que la empresa paga a proveedores y acreedores.

Periodo medio de pago = (Proveedores Comerciales + Proveedores Grupo CP) / (Aprovisionamientos * 1,21) * 365

Periodo medio de cobro: Indica el número de días en el que la empresa cobra a sus clientes.

Periodo medio de cobro = Deudores Comerciales + Deudores Grupo CP / (Ventas * 1,21) * 365

Solvencia: Nos indica el número de veces que los bienes de la empresa van a cubrir las obligaciones de la misma.

Solvencia = Activo / (PNC + PC)

Se considera un valor óptimo en torno a 2.

Endeudamiento: Este ratio nos va a mostrar la composición de la estructura financiera, indicando por cada unidad monetaria de recursos propios aportados, cuánto se utiliza de recursos ajenos.

Endeudamiento = Pasivo Exigible / (Pasivo Exigible + Patrimonio Neto)

Si el ratio supera 0,6 se va a considerar que la empresa está muy endeudada.

Cobertura: Nos indica si la empresa está financiando el activo no corriente con capitales permanentes (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente). Normalmente debe ser superior a la unidad.

Cobertura = Capitales Permanentes / Activo no corriente

Autofinanciación: Nos va a indicar la parte de los recursos propios que financia la inversión, es decir, el grado de independencia que tiene la empresa. No va a haber un valor específico, pero si suele ser un valor razonable que los fondos propios financien el 50% del activo total.

Autofinanciación = Fondos Propios / Activo Total

Análisis de Rentabilidad

La rentabilidad económica o ROA (“Return on Assets”), nos va a servir para ver la rentabilidad económica de la empresa, independientemente de la manera en que ésta financie su activo (con financiación ajena o con recursos propios). En otras palabras, permite analizar la capacidad de los activos para generar rentabilidad.

ROA = Rotación * Margen Comercial

Rotación = Ventas / Activo

Margen Comercial = EBIT / Ventas

Con el ROA podemos ver el posicionamiento de la entidad, si es vía margen comercial (ejemplo: empresas de lujo) o por rotación (ejemplo: supermercado).

En el caso de la rentabilidad financiera o ROE (“Return on Equity”), quizá sea el indicador más utilizado para determinar si el capital invertido por los accionistas está danto el rendimiento deseado.

ROE = (BDI (BºNeto) / (PN – BDI) %

Conclusión

El análisis de un ratio de forma aislada no nos va a dar información suficiente, sino que los mismos deben compararse, bien con los de otros ejercicios, con el promedio del sector, o con los de empresas de la competencia.

Si bien es cierto, unos elevados ratios de liquidez, pueden camuflar altos niveles de existencias o altos niveles de saldos de clientes pendientes de cobro lo que puede significar que la empresa tenga dificultades para hacer frente a sus deudas.

Por ello, es importante analizar todos los ratios en conjunto con la estructura financiera de la entidad, ya que un buen análisis económico financiero, va a permitir dirigir el futuro de la misma de una manera adecuada.

Desde GM Consulting, podemos ayudar a cualquier empresa a la realización del análisis económico financiero o la aportación de cualquier tipo de ayuda en su elaboración y/o revisión.